7月22日，科创板迎来开市6周年。近段时间，这块资本市场“试验田”的关注度持续上升。
就在不久前的7月18日，中国证监会同意了禾元生物首次公开发行股票注册。这家尚未盈利的生物医药企业，即将在科创板上市。
同一天，上海证券交易所公告显示，同样尚未盈利的医疗器械企业北芯生命也在科创板成功过会。
一日两家企业，采用的都是科创板最新重启的第五套标准，这似乎是一种信号——硬科技企业的科创板IPO开始提速，这块资本市场“试验田”的包容性越来越强。
资本市场的包容性对科技企业意味着什么？禾元生物董事长杨代常的一句话，很能说明问题：“除了科研，我其余的时间都在‘找钱’。”
包容性越强，有望获得资金的企业就越多。处于研发投入关键期的科技企业，肯定缺钱，像生物医药领域这些研发周期长、持续投入大、不确定性强的企业，很多连营收都没有，如果都等到营收盈利才能上市，无疑太迟了。他们最需要资金支持的阶段，恰恰是尚未盈利甚至营收为0的时候。科创板允许没有营收、尚未盈利企业申请上市的第五套标准，正是解决这一问题的良药。
目前看来，这剂良药的效果还不错。
如今，已有20家生物医药企业选择科创板第五套上市标准上市。其中16家为创新药企业，3家为疫苗企业，1家为高端医疗器械企业。这20家公司IPO筹资428.71亿元，截至2025年7月中旬，A股总市值超过3200亿元，其中艾力斯、泽璟制药、君实生物等11家公司A股市值超百亿元。
更为可喜的是，有了科创板的资本助力，企业开始加速发展。2024年，20家企业平均研发投入约5亿元，远超A股整体水平，真正把钱用在了刀刃上。
泽璟制药是科创板首家以第五套标准上市的企业。泽璟制药董事长、总经理盛泽林表示，上市5年多来，公司取得了全方位的发展。在科创板诸多创新政策的支持下，公司合理使用募集资金，加快推进公司新药项目的研发，全面布局新药产业化、商业化销售和国际化合作等领域，已经成功实现3个新药产品获批上市销售，公司营业收入逐年增长。
君实生物于2020年7月在科创板上市，并于2022年12月完成定增募资。得益于科创板制度的不断创新，君实生物前后共获得80多亿元的融资，快速推进现有临床项目的开展和储备研发项目的开发。
目前，这些企业已经逐步从“研发投入期”，迈入“商业化兑现期”。
2024年，这20家企业合计实现营业收入143.39亿元，同比增长45%，以2019年为基数的复合增长率达61.33％，高于板块总体水平。16家公司营收超过1亿元，其中4家公司营收超过10亿元，艾力斯、神州细胞等公司立足内需，推出年销售额突破15亿元的产品，实现从上市前的零收入到2024年度营收分别突破35亿元、25亿元。
一个数据更能说明科创板对于这些科技企业的重要性——2024年年报披露完成后，9家第五套标准上市公司已顺利摘“U”（股票简称后增加特殊标识“U”，代表企业未盈利）。也就是说，在资金的支持下，他们盈利了。
高歌猛进的数据之后，是实验室里的想法创新不断转化为惠及广大患者的中国方案。
目前，已有19家第五套标准企业自研的45款药品、疫苗获批上市，其余1家企业产品上市申请已获受理。2018年以来，科创板第五套标准企业约占同期国产创新药获批总数的12%，日益成长为我国医药创新的中坚力量。
放眼国际，第五套标准企业累计已在国内推出20款1类新药（即境内外均未上市的创新药），其中2024年以来新增9款。
比如迪哲医药的舒沃替尼，在分子设计的源头进行了重大创新，突破难治靶点。今年7月，该产品通过优先审评程序获得批准上市，成为目前全球首个且唯一在美获批的表皮生长因子受体（EGFR）20号外显子插入突变（exon20ins）非小细胞肺癌（NSCLC）的中国创新药，同时也是中国首个独立研发在美获批的全球首创新药。
这样的“科技—产业—金融”良性循环，将出现在更为广阔的领域。生物医药企业之外，更多中国硬科技企业开始彰显出“创新价值先于盈利显现”的发展新范式。在这样的背景下，科创板第五套标准扩大了适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。
“这一扩大体现了科创板上市的赛道标准也在紧跟形势发展，有利于更好地引领一级市场资金投入，进一步畅通硬科技企业直接融资通道。未来采用第五套标准的科技企业将越来越多，这也要求我们投行加强对新兴赛道技术壁垒和商业化能力的评估能力。”国泰海通证券相关负责人认为，有了与其成长阶段适配的融资渠道，人工智能等领域企业将迎来重要发展机会。
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